A Associação Internacional de Transporte Aéreo (IATA) e a McKinsey & Company publicaram um estudo sobre as tendências de lucratividade em toda a cadeia de valor da aviação, mostrando que a lucratividade varia amplamente de acordo com o setor. O estudo também mostra que, no total, as companhias aéreas têm desempenho inferior ao retorno financeiro que um investidor normalmente esperaria.

Embora não exista um caminho claro para reequilibrar rapidamente a cadeia de valor, o estudo conclui que existem algumas áreas-chave – incluindo a descarbonização e a partilha de dados – onde o trabalho conjunto e a partilha de encargos beneficiarão mutuamente todos os participantes na cadeia de valor.

Os destaques do estudo Compreendendo o impacto da pandemia na cadeia de valor da aviação incluem:

Destruição de Capital: Apesar de apresentarem lucros operacionais consistentes antes da pandemia (2012-2019), as companhias aéreas coletivamente não produziram retornos económicos acima do Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) da indústria. Em média, o retorno colectivo do capital investido (ROIC) gerado pelas companhias aéreas foi 2.4% inferior ao WACC, destruindo colectivamente uma média de 17.9 mil milhões de dólares de capital por ano.
Criação de valor: Antes da pandemia, todos os setores da cadeia de valor, exceto as companhias aéreas, entregaram um ROIC superior ao WACC, com os aeroportos liderando o grupo em valor absoluto de retorno, recompensando os investidores com uma média de US$ 4.6 bilhões anuais acima do WACC (3% da receita ). Quando vistos como uma porcentagem da receita, as empresas de sistemas de distribuição global (GDSs)/tecnologia de viagens lideraram a lista com retornos médios de 8.5% das receitas acima do WACC (US$ 700 milhões anuais), seguidas pelos prestadores de serviço em escala (5.1% da receita ou US$ 1.5 bilhão anualmente) e Provedores de Serviços de Navegação Aérea (ANSPs) com 4.4% das receitas (US$ 1.0 bilhão anualmente).
Mudanças pandêmicas: Embora a pandemia (2020-2021) tenha registado perdas em toda a cadeia de valor, em termos absolutos, as perdas das companhias aéreas lideraram o grupo, com o ROIC a cair abaixo do WACC numa média de 104.1 mil milhões de dólares anuais (-20.6% das receitas). Os aeroportos viram o ROIC cair 34.3 mil milhões de dólares abaixo do WACC e gerar as maiores perdas económicas como percentagem das receitas (-39.5% das receitas).

“Esta pesquisa reafirma que as companhias aéreas melhoraram a sua rentabilidade nos anos que se seguiram à crise financeira global. Mas também mostra claramente que as companhias aéreas, em média, não conseguiram beneficiar financeiramente na mesma medida que os seus fornecedores e parceiros de infraestrutura. As recompensas em toda a cadeia de valor também são desproporcionais ao risco. As companhias aéreas são as mais sensíveis aos choques, mas têm lucros limitados para construir uma reserva financeira”, disse Willie Walsh, Diretor Geral da IATA.

“A pandemia fez com que todos os jogadores caíssem em perdas económicas. À medida que a indústria recupera da crise, a questão mais importante do estudo é: será possível concretizar uma distribuição mais equilibrada dos retornos económicos e dos riscos no mundo pós-pandemia?” disse Walsh.

Várias mudanças no perfil dos retornos econômicos das companhias aéreas são observadas no estudo:

Embora as transportadoras de rede tenham tido um desempenho inferior ao do sector de baixo custo (LCC) antes da pandemia, os retornos económicos médios das transportadoras de rede excederam os das LCC durante a pandemia. A diferença entre os dois, contudo, diminuiu à medida que a recuperação avançava.
As companhias aéreas que operam exclusivamente voos de carga apresentam um desempenho financeiro lucrativo com um ROI de quase 10%. Assim, a rentabilidade das transportadoras exclusivamente de carga era o inverso das companhias aéreas que transportavam passageiros e carga. Em comparação, o desempenho de todas as transportadoras de carga ainda está bem abaixo do ROIC médio dos transitários, que iniciaram a crise com quase 15% das receitas e cresceram para 40% das receitas em 2021.
A nível regional, ficou claro que, no conjunto, as transportadoras da América do Norte entraram na crise com os balanços mais saudáveis e o desempenho financeiro mais forte. O quadro de recuperação foi menos claro em 2021, mas tendo caído mais profundamente na crise, a trajetória de recuperação da região é também a mais acentuada.

Porque é que as companhias aéreas geram retornos económicos insuficientes?

Uma análise atualizada das forças que moldam a rentabilidade das companhias aéreas, feita originalmente em 2011 com o professor Michael Porter, da Harvard Business School, demonstra que houve poucas mudanças positivas.

Indústria Fragmentada Competitiva: O setor aéreo é intensamente competitivo, fragmentado e sujeito a altas barreiras de saída e baixas barreiras de entrada.
Estrutura de fornecedores, compradores e canais: Uma elevada concentração de fornecedores poderosos, o surgimento de alternativas cada vez mais eficientes às viagens aéreas, ofertas de produtos comoditizados com baixos custos de mudança e uma comunidade de compradores fragmentada são características do ambiente operacional.

“É difícil ver como estas forças entrincheiradas irão mudar significativamente no curto prazo. Na maioria dos casos, os interesses daqueles que estão na cadeia de valor são simplesmente demasiado divergentes para trabalharem como parceiros para impulsionar mudanças que possam alterar significativamente o perfil de rentabilidade em toda a cadeia de valor. É por isso que a IATA continuará a apelar aos governos para que regulem melhor os nossos fornecedores monopolistas ou quase monopolistas, como aeroportos, ANSPs e GDSs”, disse Walsh.

Uma sondagem recente da IATA mostra a compreensão pública da necessidade de regular os fornecedores monopolistas. Cerca de 85% dos consumidores inquiridos num inquérito realizado em 11 países concordaram que os preços cobrados pelos aeroportos deveriam ser regulados de forma independente, tal como os serviços públicos.

Cooperação

O estudo da cadeia de valor revelou também algumas áreas de interesse comum onde uma maior cooperação traria benefícios para todos. Dois dos exemplos observados no estudo incluem:

Ganhos de eficiência baseados em dados: A aviação gera grandes quantidades de dados. No nível operacional, o compartilhamento de dados para construir uma imagem mais completa de como as decisões do dia a dia impactam os clientes, os terminais dos aeroportos, os horários/movimentos das tripulações das companhias aéreas e a utilização das pistas já está ajudando a impulsionar a eficiência de todos os participantes do setor em alguns aeroportos. Este mesmo princípio pode ser aplicado em toda a indústria para tomar melhores decisões a longo prazo em áreas que incluem o desenvolvimento de infra-estruturas, melhorias de processos e desenvolvimento de competências.
Descarbonização: Alcançar emissões líquidas zero de carbono até 2050 não pode ser feito apenas pelas companhias aéreas. Os fornecedores de combustível precisam de disponibilizar combustíveis de aviação sustentáveis em quantidades suficientes e a preços acessíveis. Os ANSPs precisam fornecer rotas ideais que minimizem as emissões. Os fabricantes de motores e aeronaves devem trazer ao mercado aeronaves que sejam mais eficientes em termos de combustível e que tirem partido de meios de propulsão com baixo ou zero carbono, como o hidrogénio ou a eletricidade. Aqueles que oferecem serviço no ambiente aeroportuário precisarão migrar para veículos elétricos.

“Não existe uma solução mágica para reequilibrar a cadeia de valor. Mas é claro que os interesses dos governos, dos viajantes e de outros participantes na cadeia de valor são mais bem servidos por participantes financeiramente saudáveis – e particularmente pelas companhias aéreas. Uma combinação de uma melhor regulamentação e da cooperação em áreas de interesse mútuo poderia fazer avançar a situação. E há pelo menos duas áreas propícias à colaboração e à partilha de encargos: a procura de ganhos de eficiência baseados em dados e a descarbonização”, afirmou Walsh.

“Estamos orgulhosos da parceria com a IATA desde 2005 na compreensão do valor criado em toda a cadeia de valor da aviação. Ao longo desse tempo, as indústrias da aviação passaram por diversas crises e recuperações. Mas nunca a cadeia de valor da aviação em geral recuperou o seu custo de capital. As companhias aéreas têm sido consistentemente o elemento mais fraco, mesmo nos seus melhores anos não conseguindo devolver o custo de capital. Mas há ganhos mútuos e as empresas em toda a cadeia de valor podem trabalhar melhor em conjunto para servir os clientes e melhorar o valor”, afirmou Nina Wittkamp, sócia da McKinsey.