Aproximando-se da meia-noite na aviação: quem vai se transformar em uma abóbora?

1. Apesar de uma queda massiva devido ao COVID, as companhias aéreas tiveram alguns ventos de cauda fortes, mas o setor realmente verá a luz no fim do túnel?
2. As viagens de negócios continuarão bastante moderadas e minando o modelo de companhia aérea de serviço completo.
3. Embora a ajuda econômica genérica do governo tenha pago salários, é necessária mais ajuda dos governos.

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Leia - ou sente-se e ouça - esta interessante palestra sobre o futuro da aviação pós COVID-19. Peter Harbison, presidente executivo do CAPA Center for Aviation, compartilha seus pontos de vista de especialista. Ele começa:

Espero que durante isso você comece a apreciar o que estou falando aqui - meia dúzia de pontos-chave. O primeiro é que a realidade começa a cair no segundo trimestre deste ano, à medida que os apoios do governo secam, e o caixa precisa começar a entrar. Na verdade, estamos nos aproximando de um novo ponto de inflexão. O próximo é, estamos realmente vendo a luz no fim do túnel? Então um pouco sobre viagens de negócios, como isso prejudica o modelo de companhia aérea de serviço completo pela perda de grande parte dele. Então onde estão os governos quando você precisa deles? Bom pergunta. Um pouco sobre guerras de jab, o processo de vacinação. Em seguida, quero terminar com algumas orientações futuras da indústria conforme as vejo, algumas bastante amplas.

Portanto, até agora, as companhias aéreas têm desfrutado de ventos de cauda muito fortes que as ajudaram a permanecer líquidas no ano passado, apesar de uma queda massiva no mercado. Mas é claro que, no processo, seus perfis de dívida se deterioraram substancialmente. A ajuda econômica genérica do governo pagou salários. Muitos países concederam empréstimos e / ou adquiriram participações em suas companhias aéreas, felizmente, em termos de ventos favoráveis. Felizmente, os mercados de ações permaneceram fortes. Portanto, aumentar o patrimônio também foi possível. Os valores dos ativos permaneceram elevados, então o aumento da dívida foi possível.

Com bastante frequência, locadores bem financiados têm sido relativamente generosos em ajudar as companhias aéreas a se manterem à tona. E, claro, as taxas de juros são excepcionalmente baixas e parecem continuar assim por muito tempo. Como resultado, muito menos companhias aéreas entraram em colapso. Há uma lista deles, mas o que é surpreendente sobre o ano não foi quantos entraram em colapso, mas quantos não entraram em colapso. Foi apenas um ano extraordinariamente terrível. A capacidade internacional caiu para cerca de um décimo de seus níveis anteriores e muitas operações domésticas não se saíram muito melhor de fevereiro, março de 10 até o resto do ano. Mas, ao mesmo tempo, algumas novas companhias aéreas realmente entraram no mercado.

Portanto, agora estamos quase na metade do primeiro trimestre deste novo ano e a situação ainda permanece terrível. O que vai acontecer a seguir? Os apoios econômicos genéricos do governo continuarão provavelmente até o segundo trimestre, talvez mais nos Estados Unidos, dependendo do que acontecer no Congresso. Enquanto isso, a receita das companhias aéreas provavelmente permanecerá estática, e a queima de caixa, a taxas bastante assustadoras, continua. O lançamento da vacina está melhorando gradualmente o sentimento do consumidor e ajudando a reduzir os níveis de mortalidade e novos casos, espero. Mas o fluxo de caixa agora é crítico. Estamos nos aproximando do ponto de inflexão. A queima de caixa não pode continuar indefinidamente. Então, as companhias aéreas terão que começar a se tornar proativas em vez de apenas queimar os móveis para se manterem aquecidos. Nesse processo, a esperança não será uma estratégia adequada. É quase meia-noite.

Então, quão diferentes as coisas vão ser no segundo trimestre? Em primeiro lugar, à medida que as torneiras de ajuda governamental são fechadas, quais mercados se sairão melhor? As vacinações tendem a melhorar o consumidor e as perspectivas gerais, especialmente nos EUA, no Reino Unido e em Israel, obviamente, que tem mudado muito rapidamente, e provavelmente na China, mas o mais importante, não globalmente. As viagens de negócios permanecerão fortemente moderadas. A capacidade internacional ainda permanece abaixo de 10% dos níveis pré-pandêmicos, e muitas fronteiras ainda estão fechadas. Mas os EUA e a China domésticos devem mostrar alguns bons sinais de melhora.

Vejamos primeiro a Europa. Faltando apenas algumas semanas para que as reservas se recuperem no segundo trimestre, que é um período importante para as companhias aéreas europeias, as respostas do governo nas fronteiras ainda são fragmentadas e descoordenadas, o progresso da vacinação é lento e desigual e falarei um pouco mais sobre isso mais tarde. Os passageiros estão fazendo reservas com atraso e relutam em voar para o exterior agora, quando correm o risco de quarentenas repentinas ou cancelamento de voos. O Eurocontrol, que cobre toda a Europa, sugere que a atividade permanecerá baixa até o primeiro trimestre e só começará a aumentar suavemente em abril e maio deste ano.

Enquanto isso, a capacidade de assentos de companhias aéreas da Europa continua apresentando desempenho inferior ao do resto do mundo. O Oriente Médio caiu 56%. A África caiu 50%. A América do Norte caiu 48%, a Ásia-Pacífico 45% e a América Latina 42%. A capacidade de assentos na Europa caiu 74%. Até mesmo os LCCs da Europa, que geralmente têm um desempenho melhor em todo o mundo, estão começando a ter dificuldades. O declínio da receita na verdade acelerou no último trimestre de 2020, o da easyJet mais fortemente porque, por vários motivos, eles não expandiram sua capacidade. Mas acho que esse declínio geral para os LCCs é muito importante, especialmente para Wizz e Ryanair. As companhias aéreas da Europa precisam muito de dinheiro no primeiro trimestre. Vai chegar a tempo? Provavelmente não. O lançamento da vacina no Reino Unido parece muito bom, mas o tempo é muito curto para gerar confiança pública ou para dar aos governos a disposição de abrir suas fronteiras. Portanto, vender nos mercados antes da Páscoa na Europa será muito complexo. Há um gráfico muito otimista aqui do The New York Times que sugere que as vacinas podem reduzir a epidemia do Reino Unido em semanas, considerando que todos serão cobertos até o final de junho, o que é uma abordagem otimista, e talvez nós realmente não saibamos em nessas circunstâncias o que será. Por outro lado, o Financial Times sugeriu na semana passada que as autoridades de saúde dizem que existem três variantes diferentes do vírus circulando na Inglaterra com uma mutação que pode prejudicar a proteção imunológica fornecida pela infecção anterior e pelas vacinas atuais. Então, isso não é uma boa notícia.

No Reino Unido, o IHME, que tem sido muito preciso em suas projeções ao longo dos últimos 12 meses ou mais, projeta, novamente, aumento e aceleração de mortes no Reino Unido até possivelmente cerca de 170,000 até o final de maio, o que obviamente tem um efeito em o conselho em termos de sentimento do governo e do consumidor. A Espanha, que depende fortemente de um crescimento do turismo, está projetada para realmente crescer em fevereiro, março até abril em termos de mortes. Não é um bom sinal. Na França, a trajetória também tende a subir. Portanto, todos esses são sinais que tornam difícil ver como a Europa pode fazer uma recuperação rápida.

Mencionei antes que a aviação doméstica dos EUA deveria voltar primeiro, e isso é interessante por uma série de razões. Em primeiro lugar, há um contraste muito forte entre a atitude dos Estados Unidos e da maioria das outras nações desenvolvidas em relação a todo o processo e isso por vários motivos. É um país único em muitos aspectos. A capacidade de tolerar quase 4,000 mortes por dia é realmente algo que a maioria dos governos não está preparada para fazer. Compare isso com a China, onde o surto inicial foi realmente extremo, e desde então eles se recuperaram e mantiveram as coisas sob controle. Suas restrições de viagem realmente diminuem sempre que ocorre um novo surto, e falarei um pouco mais sobre isso em um momento. Como resultado desse processo e da atitude original e ações tomadas para desacelerar o crescimento, as viagens domésticas da China estão quase no mesmo nível de antesCovid. Enquanto os EUA permanecem com cerca de 50%. Mas ambos os países estão projetando uma recuperação rápida à medida que as vacinas forem sendo lançadas.

Bem, essas fotos provavelmente valem mil histórias. Em primeiro lugar, é interessante que ambos os mercados tenham agora tamanhos comparáveis. Esses gráficos estão mostrando em vermelho a trajetória da capacidade em 2020, e você pode ver que a China caiu muito rapidamente no final de fevereiro, quando a capacidade foi cortada e os fechamentos do mercado acabaram de ocorrer. Os Estados Unidos, em contraste, estavam bem até março antes de as coisas serem fechadas lá. A linha vermelha na parte superior, que mostra uma resposta muito mais lenta e de várias maneiras, foi sugerido, mudou toda a abordagem dos Estados Unidos.

A linha verde pontilhada e a linha verde sólida mostram onde estamos em 2021. A China está de volta ao nível de 2019. Mas, curiosamente, esta é uma época importante do ano. O Ano Novo Chinês, o Ano Novo Lunar é um período importante para viagens, e houve restrições significativas às viagens para conter novos surtos. Mas as linhas pontilhadas, ignore a desaceleração na China após meados de março até o final de março, porque isso é apenas um problema de preenchimento de cronograma. Mas, como você pode ver, tanto os EUA quanto a China parecem bastante otimistas para além do final deste mês. Os EUA tendiam para 15 milhões de passageiros, ou seja, 15 milhões de assentos, até o final de março e a China provavelmente até mais alguns milhões.