O arriscado sistema clandestino que permite a estrangeiros controlar empresas tailandesas — e por que Bangkok está reprimindo o crime.
Em teoria, a empresa pertence a um cidadão tailandês.
Os acionistas são locais. O registro parece estar em conformidade. As assinaturas estão corretas.
Mas por trás de muitos bares em Phuket, condomínios de luxo em Koh Samui, empresas de logística perto de Bangkok e empresas de exportação nas províncias orientais, investigadores tailandeses afirmam que os verdadeiros proprietários são frequentemente estrangeiros que operam por meio de esquemas ocultos com laranjas — uma prática antiga que agora enfrenta seu mais sério questionamento jurídico em décadas.
O governo tailandês lançou uma campanha agressiva contra o que as autoridades descrevem como "propriedade por procuração", em que cidadãos tailandeses emprestam seus nomes a empresas ou compras de terrenos efetivamente financiados e controlados por investidores estrangeiros. As autoridades alertam que esses arranjos violam a Lei de Negócios Estrangeiros e prejudicam setores legalmente reservados à propriedade tailandesa.
A repressão reflete uma tensão crescente em uma das economias mais internacionalizadas do Sudeste Asiático: como incentivar o investimento estrangeiro e, ao mesmo tempo, preservar o controle nacional sobre terras, turismo, comércio varejista e indústrias estratégicas.
Durante anos, as estruturas de nomeação ocuparam uma zona cinzenta do comércio tailandês — discutidas discretamente entre advogados, agentes imobiliários e investidores expatriados como um “segredo aberto”. Hoje, os reguladores estão sinalizando que essa era pode estar chegando ao fim.
“A ilusão dos 51%”
Segundo a legislação tailandesa, a maioria das empresas com restrições não pode ter participação majoritária estrangeira, a menos que obtenha aprovação especial por meio de uma Licença para Negócios Estrangeiros, do Conselho de Promoção de Investimentos ou de uma isenção prevista em tratado. Em muitos casos, os estrangeiros estão limitados a deter no máximo 49% das ações.
A solução alternativa era enganosamente simples.
Os cidadãos tailandeses — por vezes amigos, funcionários, cônjuges, motoristas, contabilistas ou representantes pagos — deteriam a maioria das ações no papel. Os investidores estrangeiros forneceriam o capital, geririam as operações e manteriam o controlo efetivo através de acordos paralelos, acordos de voto ou ações preferenciais.
Essa estrutura permitia que investidores estrangeiros comprassem terrenos, operassem negócios turísticos ou mantivessem o controle sobre setores que, de outra forma, seriam restritos por lei.
No entanto, os reguladores tailandeses argumentam cada vez mais que as porcentagens de propriedade, por si só, não determinam a legalidade.
“A participação acionária tailandesa de 51% não constitui uma garantia legal”, observou uma análise jurídica recente, enfatizando que as autoridades agora examinam quem financiou as ações, quem controla a tomada de decisões e quem recebe o benefício econômico.
Em outras palavras, as autoridades não estão mais perguntando apenas quem consta nos registros corporativos. Elas estão perguntando quem realmente é o dono da empresa.
Uma investigação em âmbito nacional
A atual onda de fiscalização acelerou em 2025 e intensificou-se ainda mais em 2026.
O Departamento de Desenvolvimento de Negócios, o Departamento de Terras e o Departamento Central de Investigações da Tailândia iniciaram a coordenação de investigações sobre suspeitas de esquemas de laranjas em setores considerados especialmente vulneráveis à propriedade estrangeira oculta.
As autoridades afirmam que o turismo, a hotelaria, o setor imobiliário, a logística, a agricultura e a construção civil estão entre os principais alvos.
As investigações dependem cada vez mais do rastreamento financeiro e da análise digital, em vez de simples registros de acionistas.
Novas regulamentações introduzidas este ano exigem que os acionistas tailandeses envolvidos em determinados registros de empresas forneçam comprovante de capacidade financeira genuína, incluindo extratos bancários que demonstrem possuir fundos suficientes para adquirir ações de forma independente.
As autoridades tailandesas também implantaram novos sistemas de análise capazes de cruzar informações sobre estruturas acionárias, cargos de diretoria e fluxos de capital em bancos de dados governamentais.
A mensagem vinda de Bangkok tornou-se inequívoca: a propriedade fiduciária não é mais vista como uma violação técnica oculta em documentos corporativos. Ela é cada vez mais tratada como uma prioridade nacional de fiscalização.
A questão da terra
No centro da repressão está uma questão mais sensível politicamente do que a propriedade corporativa: a terra.
Estrangeiros geralmente não podem possuir terras diretamente na Tailândia. No entanto, em muitos destinos turísticos, vilas de luxo e projetos imobiliários têm sido associados há muito tempo a empresas suspeitas de operar por meio de laranjas tailandesas.
Agora, as autoridades alertam para consequências mais severas.
O Departamento de Terras da Tailândia anunciou recentemente a ampliação das investigações sobre esquemas de propriedade de terras por estrangeiros envolvendo representantes tailandeses e alertou que os infratores podem enfrentar vendas forçadas, multas e processos criminais.
Algumas das alterações legais propostas vão ainda mais longe.
Segundo diversas análises jurídicas, as autoridades tailandesas estão considerando medidas que poderiam permitir a confiscação de terras ocupadas ilegalmente pelo Estado sem indenização — uma escalada drástica em relação à solução tradicional de revenda forçada.
Para os investidores que acreditavam que os contratos de nomeação representavam um risco legal administrável, as implicações são profundas.
Uma estrutura antes comercializada como "prática padrão" agora pode expor os proprietários a penalidades criminais, confisco de bens e perda total dos investimentos imobiliários.
Empresas sob escrutínio
Investigações recentes revelam a profundidade com que as estruturas de laranjas podem ter penetrado em partes da economia tailandesa.
No início deste ano, as autoridades identificaram várias empresas de embalagem e exportação de frutas suspeitas de usar acionistas tailandeses como fachada para operadores estrangeiros.
Os empreendimentos de vilas de luxo em ilhas turísticas também chamaram a atenção. Investigadores alegam que alguns projetos envolviam controle estrangeiro oculto por trás de diversas camadas de acionistas tailandeses com pouca participação financeira genuína.
Em Hua Hin, Phuket e Koh Samui, os proprietários de imóveis têm relatado crescente preocupação com a análise retrospectiva de estruturas de propriedade estabelecidas anos antes.
As consequências podem ser graves.
Nos termos da Lei de Negócios Estrangeiros, tanto o investidor estrangeiro quanto o representante tailandês podem ser condenados à prisão, multas significativas e fechamento da empresa se as autoridades determinarem a existência de um esquema de representação.
Para cidadãos estrangeiros, a deportação e a inclusão em listas negras também são possíveis consequências.
Medo dentro da economia dos expatriados
A repressão está reformulando as conversas em toda a comunidade empresarial estrangeira da Tailândia.
Escritórios de advocacia relatam aumento na demanda por reestruturação corporativa, revisões de conformidade e solicitações ao BOI (Conselho de Investimentos), à medida que investidores buscam alternativas legais aos contratos de nomeação.
Alguns expatriados temem que as autoridades possam aplicar retroativamente normas em constante evolução a estruturas criadas anos atrás, em contextos de fiscalização mais flexíveis.
Outros argumentam que a abordagem do governo corre o risco de perturbar o sentimento de investimento em um país fortemente dependente do capital internacional e do turismo.
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